최근 현대는 현대전자 주가조작과 관련하여 "시세조정을 통해 차익을 실현하려는 의도가 전혀 없었으며, 실제 이를 통해 현대 계열사나 대주주가 이익을 취하지 않았고 일반투자자들의 피해도 전혀 없었다"는 취지로 작성된 "현대의 입장"이라는 자료를 배포하였다.

우선 이 자료는 현대증권에서 나온 것인지 아니면 현대중공업에서 나온 것인지 그 출처가 불분명하다. 단순히 "현대의 입장"으로 명명된 것으로 보아 현대그룹의 특정계열사가 아닌 현대그룹차원에서 나온 것임이 분명하며 그렇다면 이는 이번 현대전자 주가조작 및 그 사후처리가 현대그룹차원에서 총괄적으로 이루어지고 있음을 반증한다.

소위 우리나라 최대의 기업집단이라고 하는 현대가 잘못을 반성하기는 커녕 뻔한 사실을 오도하는 자료를 배포하여 국민과 투자자들을 다시한번 기만하려는데 대하여 실망과 분노를 금할 수 없다. 또한 "현대의 입장"은 구체적인 자료나 논거의 제시없이 추상적인 주장으로 일관하고 있으며 결정적인 부분에 있어서 객관적 진실에 반하는 사항을 담고 있다.

요컨대, 현대의 주장과는 달리, 현대그룹은 인위적으로 주가를 조작해서 엄청난 경제적 이익을 챙겼으며, 현대계열사와 대주주 역시 엄청난 시세차익 (단순히 평가상의 차익뿐만 아니라 실현된 차익까지도)을 올렸으며, 이에 따라 일반투자자들은 막대한 손실을 입었다.

현대의 주장은 일고의 가치도 없는 것이지만 여론이 호도되는 것을 막기 위하여 다음과 같이 현대의 주장에 항목별로 반박한다.

1. 현대전자는 인위적으로 주가를 올릴 이유가 없었다는 주장에 대하여

현대증권은 실명 및 가차명계좌를 이용하여, 가장매매, 통정매매, 장마감직전 고가매수주문, 허위매수주문 등 주가조작에 통상 동원되는 수법으로, 현대전자의 주가를 인위적으로 상승시켰다. 즉 명백한 주가조작행위와 그로 인한 결과가 있었다는 사실은 누구도 부인할 수 없는 사실이다. 이러한 행위사실에 대하여는 아무 변명도 못하면서 그렇게 할 이유가 없었다고 발뺌하는 것은 물건을 훔쳐 달아나다가 현장에서 들킨 도둑이 자신은 돈이 많아서 도둑질을 할 필요가 없다고 변명하는 것과 다름 없다.

더구나 현대그룹차원에서 현대전자의 주가를 인위적으로 올릴 가능한 동기는 너무도 충분하고 다양하다. 물론 현대가 어떤 필요성으로 인해 주가조작을 했는지는 현대그룹만이 그 전부를 알 것이나 객관적인 정황에 비추어 다음과 같은 동기가 충분히 추정된다.

(1) 현대전자의 재무구조개선

우선 현대전자는 높은 부채비율 (1997. 12. 31.기준 688%)와 막대한 금융비용 (98년지출분만 해도 1조 3500억원)으로 인해 퇴출위기까지 몰릴 수 있는 상황이었으며 유상증자를 통한 재무구조개선이 절실하였다. 주가가 상승하지 아니하면 유상증자 자체가 실패할 우려가 높았다. 주가가 낮으면 유상증자 자체가 실패할 확률이 높고 대주주만 손실을 볼 우려가 있다. 성공적인 유상증자를 위해서 발행주식수만 늘리면 되고 주가는 상관 없다는 논리는 증권에 대한 기초상식을 결여한 주장이다.

(2) 현대증권의 손실회피

검찰이 발표한 바와 같이 현대증권은 역외펀드와의 에쿼티스왑약정에 따라 현대전자로 인해 생긴 수백억원의 손실을 회피할 필요가 있었다. 또한 현대증권은 보증전환사채인수에 따른 부담을 덜기 위해 현대전자 주식을 상승시킬 필요가 있었다.

(3) 대주주물량의 원활한 매각

정씨일가 및 현대계열사들은 주가조작기간 및 그 이후 3천8백만주가 넘는 막대한 물량의 현대주식을 처분하였다. 통상 대주주들이 이토록 막대한 물량을 처분하면 주가가 폭락하는 것이 일반적이다. 현대는 이러한 대량매각이 비교적 높은 가격에 성사될 수 있도록 하기 위해서 현대전자의 주가를 높게 유지할 필요가 있었다.

(4) 빅딜

LG반도체와의 경영주체선정협상에서 주요 평가항목에 영향을 미치는 주가를 높게 유지할 필요성 역시 주가조작을 지속하게 한 동기일 수 있다.

2. 현대계열사의 현대전자 주식매입은 투자 및 지분법에 의한 주식평가목적으로 이루어진 것이라는 주장에 대하여

이번에 현대계열사의 현대전자 주식매입은 현대계열사의 투자판단에 의해서 이루어진 것이 아니라 현대증권의 주도하에 이루어진 것임이 밝혀졌다. 정상적인 투자라면, 고가매수주문이나 통정매매와 같은 수법이 동원될 수 없다. 현대계열사가 투자목적으로 지분을 취득하였다 하더라도 시세조종수법을 사용하였다면 이는 정상적인 투자가 아니라 시세조작이다.

3. 현대전자의 주식매입으로 인해 현대는 이익을 취한 것이 없고 일반투자자들에게도 손실이 발생하지 않았다는 주장에 대하여

현대그룹은 현대전자 주가의 급격한 상승으로 인해, 현대전자의 수차례에 걸친 막대한 규모의 유상증자가 성공하고, LG반도체와의 경영주체선정협상에서 승리하였으며, 현대계열사 및 정씨일가가 보유중이던 현대전자의 주식을 막대한 시세차익을 보면서 매각에 성공하고, 현대증권이 안고 있던 현대전자와 관련한 손실을 시장에 전가하는 등 막대한 이익을 취했다. 현대중공업과 현대상선 역시 주가조작으로 인해 막대한 평가차익을 취했다.

대주주 및 현대계열사들의 주식매도는 거의 대부분 보유주식전량을 매각한 것이어서 유상증자 재원조달을 위한 것이라고 변명할 수 없다. 현대는 대주주가 매각한 주식대금을 현대전자 증자대금으로 다시 전부 납입한 양 주장하나 이는 명백히 사실과 다르므로 현대는 구체적인 증거를 제시하여야 할 것이다.

(참고 : 별첨 정주영 일가 및 현대계열사들의 현대전자 주식거래내역)

반면 현대전자의 유상증자에 참여하거나 주가상승에 뒤이은 추격매수에 가담했던 개인주주들은 정상가보다 비싼 가격에 주식을 취득하는 손실을 입었다. 이들중 일부는 취득가격보다 낮은 가격에 매도할 수밖에 없어 직접적인 투자손실을 보았다. 이들은 이미 현대에 대한 소송을 준비중이다. 또한 현대계열사 및 대주주의 물량을 떠 앉은 투신사 및 그 투자자들도 현대전자 주가조작의 피해자들이다. 현대전자가 편입된 펀드의 투자자들은 수익률의 하락이라는 손해를 입은 것에 해당한다.

4. 현대전자 주가조작에 대한 엄정한 처리가 국가경제에 혼란을 야기할 것이라는 주장에 대하여

현대의 주장은 국민경제를 볼모로 한 협박에 지나지 않는다. 현대전자 주가조작에 대한 엄정한 수사와 법집행은 그동안 불법과 타락이 판을 치는 것으로 여겨져온 우리나라 증권시장의 신뢰를 회복하는데 결정적인 기여를 할 것이다. 시장이 바로 서기 위해서는 그 시장을 규율하는 법을 제대로 집행하는 것이 필요하다. 현대증권의 이익치회장이 증시로 일반 국민들의 돈을 끌어 들인 것이 현대증권과 그룹을 위한 것이었다면 이는 우리 증시에 또 하나의 상처를 입힌 범죄행위다. 이번 검찰의 수사가 한 점 의혹 없이 철저히 이루어진다면 우리 증시는 깨끗해질 것이며 장기적으로 투자자들이 시세조종이나 내부자거래와 같은 사기적 행위로부터 보호받을 수 있는 토대가 마련될 것이다.